＞关键经济数据集体“失踪”，美联储官员们在迷雾中艰难摸索降息路径实盘配资网站，一场关于美国经济健康的核心辩论正在缺失证据的情况下进行。
美联储主席鲍威尔曾将当前的政策制定比作“在雾中驾驶需要减速”。如今，这场大雾愈发浓重——持续43天的美国政府停摆，导致10月份关键经济数据可能永久无法披露。
白宫最新表态，10月CPI和就业数据“可能永远不会发布”。这使得美联储在信息不完整的情况下被迫进行重要决策，12月是否进一步降息的问题上，美联储内部爆发了罕见分歧。
★ 数据真空的困境
美国联邦政府经历了史上最长“停摆”，这场持续43天的风波对经济数据系统造成了严重破坏。原本应该在本月公布的10月CPI、PPI和零售销售数据全部缺席，美联储和投资者同时陷入了决策迷雾。
具有讽刺意味的是，数据缺失反而锁定了美联储的保守政策路径。正如“美联储传声筒”Nick Timiraos所指出，如果没有劳动力市场急剧恶化的明确证据，特朗普政府寻求更大幅度降息的努力很可能徒劳无功。
在数据真空环境下，市场被迫转向替代指标。ADP就业数据、首次申请失业救济人数及职位空缺人数等成为临时参考。然而这些替代数据存在统计口径差异，与政府发布的权威数据相比存在局限性。
美联储理事克里斯·沃勒坦言：“私营部门数据不如政府数据全面、不具有同等经济代表性。”但这种数据缺失状态下，他们只能尝试拼凑出情况概貌。
★ 美联储内部分歧加剧
数据空白放大了美联储内部的政策分歧。在12月是否降息的问题上，美联储官员们表达了截然不同的观点。
达拉斯联储行长洛根明确表示：“除非看到美国通胀水平更快回落的明确证据，否则不支持美联储在12月再次降息。”芝加哥联储行长古尔斯比则因数据缺失对进一步降息更加持谨慎态度。
然而，美联储理事斯蒂芬·米兰持有不同看法，他认为“为防止美国经济动能进一步走弱，美联储应在12月继续降息，且幅度‘至少为25个基点，50个基点更为合适’”。
这种分歧在美联储主席鲍威尔近八年的任期内几乎未有先例。有分析认为，12月的美联储货币政策会议可能出现“两种选择”：一是维持利率不变；二是在降息的同时，通过政策指引降低市场对美联储降息的预期。
★ 市场预期剧烈波动
数据缺失导致市场对美联储降息的预期大幅波动。据CME“美联储观察”工具显示，市场预期美联储12月降息的概率已从一周前的逼近70%降至50.7%。
高盛分析师警告，数据不足打乱了原本预期的降息节奏。原本“12月降息、明年1月暂停”的预期面临极大不确定性。
美国银行甚至发布了迄今为止最激进的预测，认为FOMC将不会在鲍威尔任期内（2026年5月前）再次降息。这一预测与市场普遍预期的12月降息路径形成鲜明对比。
在数据真空期内，美国利率市场正处于观望模式。关键经济数据的缺失让投资者无所适从，只能从美联储官员的只言片语中寻找政策线索。
★ 经济前景不确定性加剧
数据缺失不仅影响货币政策，更使市场无法判断美国经济的真实状况。当前美国经济面临周期性下行、政府“停摆”引发的财政收缩以及AI投资热潮等多方面因素影响，这些因素相互交织形成了前所未有的复杂环境。
国金证券首席经济学家宋雪涛认为，数据真空期结束后，美国官方发布的就业与消费数据大概率会比市场预期更为疲软。其他就业相关指标已显现持续下滑态势，预示着美国经济基本面正持续恶化。
人工智能的广泛使用为美联储政策制定增加了新的复杂性。高盛分析师表示，很难准确建模AI普及对通胀、劳动力市场和中性利率的影响。
美国经济的K型结构特征也愈发明显。如果就业市场继续走弱，通胀压力无法有效缓解，低收入消费者的购买力将受到进一步挤压，消费领域的两极分化态势将更为明显。
★ 政策前景与市场影响
美联储在未来几个月的决策将充满挑战。保德信固定收益首席投资策略师罗伯特·蒂普指出，要让美联储推进降息政策，不但需要数据配合，鲍威尔也需付出相当程度的努力，才能在缺乏明确数据指引的情况下协调美联储官员之间的意见分歧。
美国政府“停摆”对美国经济的负面影响不断上升。美国国会预算办公室测算，此次政府“停摆”或令第四季度美国经济增长下滑1至2个百分点。
美联储在半年度金融稳定报告中首次将“央行独立性”列为金融系统的风险因素。这一变化发生在美国总统特朗普宣布解雇美联储理事Lisa Cook，并持续施压鲍威尔降息之后。
芝商所的数据显示，截至11月14日，市场预期美联储12月降息的概率为50.7%，维持利率不变的概率为49.3%。这种近乎五五开的预期分化，充分反映了当前市场面临的巨大不确定性。
未来美联储的决策路径将取决于替代数据描绘的经济图景。美国银行通过其构建的“替代劳工数据热力图”分析认为，美国劳动力市场正处于一种“低流失”状态，市场闲置正在“逐步增加”，但并未崩溃。
这场数据迷雾何时散去？12月会议后，美联储是否会给出明确政策信号？欢迎在评论区分享你对美联储下一步政策的看法。
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